La semaine dernière, la Réserve fédérale (Fed) a procédé à la hausse de 25 points de base des taux d'intérêt, comme prévu par de nombreux analystes. Cette décision a provoqué une flambée du dollar américain et un ralentissement temporaire de la progression des actions et des actifs à risque. Cette hausse a été scrutée de près par les analystes de marché. Au cours des deux dernières semaines, depuis la faillite de Silicon Valley Bank (SVB) et de Silvergate Capital, on a observé une fuite de capitaux de plusieurs milliards de dollars des institutions financières. Ce mouvement de retrait massif s'explique principalement par le transfert de capitaux des particuliers et des gestionnaires d'actifs de leurs comptes d'épargne à faible taux d'intérêt vers les marchés monétaires à taux d'intérêt élevés, notamment les bons du Trésor offrant des rendements supérieurs à 4 %. La semaine de la faillite de SVB, les placements à faible risque, investis dans la dette publique et privée à court terme, ont enregistré des entrées nettes d'environ 121 milliards de dollars. Cette hausse de 25 points de base augmentera le rendement des nouvelles obligations du Trésor (aggravant ainsi la fuite des déposants) et entraînera une baisse de la valeur des obligations existantes à faible rendement. Après le démantèlement du SVB, la Fed a annoncé le Programme de financement à terme des banques (BTFP) afin de limiter la contagion au sein de l'économie. Ce dispositif fournit des liquidités aux établissements de dépôt éligibles en échange de garanties telles que des obligations du Trésor à valeur négative et des titres adossés à des créances hypothécaires. Certains acteurs du marché ont initialement interprété cela comme le lancement par la Fed d'une nouvelle phase d'assouplissement quantitatif (QE) ; toutefois, le mécanisme précis est crucial. L'assouplissement quantitatif est le moyen utilisé par la Fed pour injecter un maximum de liquidités dans l'économie. Si la Fed s'y engageait activement, mediumLes perspectives à long terme deviendraient beaucoup plus optimistes. Les garanties BTFP déposées auprès de la Fed doivent, du moins pour l'instant, être restituées à la banque à l'échéance, ce qui engendre des coûts. Ainsi, sans entrer dans les détails, l'impact sur la liquidité est très différent d'un QE classique. En réalité, la récente crise bancaire et la réponse de la Fed montrent qu'à court terme, un virage vers une politique monétaire accommodante est nécessaire. policy Cette option est pour l'instant écartée. Le programme BTFP illustre parfaitement comment les autorités monétaires utiliseront tous les moyens à leur disposition pour préserver la stabilité en cas de resserrement monétaire supplémentaire, ce qui laisse présager un atterrissage brutal.
D'un point de vue technique, le graphique hebdomadaire Bitcoin semble bon. L'élan haussier du passage de MA9 au-dessus de MA50 s'est joué alors que Bitcoin s'est rallié à la résistance psychologique clé de 30 29 $. Les taureaux espèrent une clôture hebdomadaire au-dessus du niveau de résistance de 30 24 $, ce qui devrait déclencher le rallye à 25 21 $ et au-delà. Si cet élan haussier s'effondre, le marché testera probablement la fourchette de support de 22 XNUMX $ à XNUMX XNUMX $. Une chute à travers cela entraînerait probablement une panne vers la zone d'approvisionnement de XNUMX XNUMX $ à XNUMX XNUMX $, où il y a vraisemblablement beaucoup de longs non remplis qui n'ont pas été remplis avant le rallye actuel. Le fait que l'indice de force relative oscille autour de niveaux de surachat indique que le marché pourrait être prêt pour un retournement et soutient le scénario baissier.
À mesure que nous avançons, la publication des données de l'IPC américain le 12 avril aura une incidence sur l'orientation du marché à court terme. Des chiffres de l'IPC faibles favoriseront les actifs à risque tels que crypto Avec une dynamique haussière qui pèse sur le dollar américain et les rendements, la volatilité devrait rester élevée à cette période. La prudence est donc de mise, notamment pour les positions à effet de levier.
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